财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称(chēng)，乐复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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