近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一(yī)边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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