随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(y已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(z已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ī)端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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