随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行(x准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？íng)了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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