北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗rèn)为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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