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隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价(jià)格本周四(sì)一度冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一(yī)线，创历(lì)史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏基自去年(nián)10月低点(diǎn)以(yǐ)来(lái)股价(jià)均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持续攀升，引来众多投(tóu)资者的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹(dàn)性优于(yú)预期(qī)，根据行(xíng)业数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄(huáng)金珠宝销售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月(yuè)后逐步(bù)进入(rù)Q2同期低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

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　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑，刘越男等(děng)人拆解(jiě)，其一，金(jīn)价(jià)稳步上(shàng)行预(yù)期提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回(huí)补，同(tóng)店开店有望匹配(pèi)释放，长三角地区表(biǎo)现尤其值得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打开利(lì)润(rùn)弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块(kuài)行情的可持续性，德(dé)邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘政治的不(bù)确定性、美国经济衰退的不确定性等因(yīn)素均有(yǒu)望对金价形成长(zhǎng)期支撑。从国内消费复苏(sū)的(de)节奏来看，预(yù)计今年三(sān)四季度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持续释放消费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期来看，龙(lóng)头公司有望凭(píng)借精(jīng)准的(de)产(chǎn)品定位，创(chuàng)新性(xìng)的产品(pǐn)设计(jì)，以及积(jī)极的渠道扩(kuò)张(zhāng)策略(lüè)下，持续提(tí)升市场占有率(lǜ)，平(píng)稳(wěn)兑现(xiàn)业绩(jì)增长。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基(jī)本处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸(xī)引力(lì)。

　　中国(guó)银河证券研(yán)究院甄唯萱(xuān)在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，预期(qī)国内金银珠(zhū)宝市(shì)场规模未来将稳步上(shàng)升(shēng)，将在2024年超(chāo)过90万亿元(yuán)，年复(fù)合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的(de)市(shì)场规模增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间(jiān)的复合增长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的(de)产(chǎn)业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料供(gōng)应，中游的制造设计(jì)及下游的(de)终端零售环节，其中(zhōng)下游环节的附(fù)加值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研(yán)报中指出，下(xià)游零售环节同样拥有较高的毛(máo)利率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左右的高毛利率(lǜ)水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化(huà)的盈利表现。

　　从竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)的(de)角度来看，截至2022年(nián)，中国金(jīn)银珠宝行业市占率前十(shí)的集团中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易·威(wēi)登集团外(wài)其余(yú)8个均为国(guó)产(chǎn)品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。