大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语p-common-videosnap class="cmhh2 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击克里姆林宫 普(pǔ)京(jīng)未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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