4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介g)负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以苏三起解的故事，苏三起解的故事简介来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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