个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证(zhèregretted用法及例句，regret的用法和例句ng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wregretted用法及例句，regret的用法和例句ù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)regretted用法及例句，regret的用法和例句品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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