随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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