编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大预期收益率计算公式 预期收益率是什么重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(预期收益率计算公式 预期收益率是什么hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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