随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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