昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(di女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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