用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)克己慎独克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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