本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供(gōng0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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