今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōn韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说g)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(s韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说hù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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