今年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲击(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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