本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就(jiù)发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三(sān)大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合(hé)”的(de)产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和(hé)产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下(xià)游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的时(shí)候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后(hòu)利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆盖(gài)全国核心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服(fú)务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论(lùn)是收(shōu)入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)（30金允智致命之旅演的谁1325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的(de)下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过(guò)程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功(gōng)率(lǜ)、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块(kuài)封装的代(dài)工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产制造(zào)平(píng)台，支持客(kè)户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国(guó)际关联企(qǐ)业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司过于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太(tài)乐观(guān)未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色(sè)和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚(jù)焦于汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领(lǐng)域，为(wèi)客户提(tí)供相关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继(jì)续独立经营上(shàng)述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与后市场服务领域(yù)的数智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着(zhe)人均保有量的增(zēng)长，公司(sī)行(xíng)业前景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营(yíng)销(xiāo)系(xì)统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事(shì)电力工(gōng)程(chéng)技术服务及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技(jì)术服务占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源。电力(lì)工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主要是(shì)电力工程技(jì)术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是(shì)工程类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多(duō)，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前端的芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力，技术(shù)体系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产金允智致命之旅演的谁品系列覆盖的通信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射频(pín)前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游(yóu)主要(yào)是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但(dàn)高研发下(xià)，公司(sī)毛(máo)利率极(jí)低(dī)，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即(jí)便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预(yù)警雷达研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品(pǐn)主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套(tào)装备(bèi)，重点供应国内(nèi)军方(fāng)客户(hù)和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警(jǐng)雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户(hù)不(bù)透明度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无(wú)法判(pàn)断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等综(zōng)合(hé)运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案(àn)，并根(gēn)据客(kè)户需(xū)求(qiú)提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服(fú)务佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联网流(liú)量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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