昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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