随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

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　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

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　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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