在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是(s下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长hì)易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(c下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长háo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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