本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思大(dà)萧(xiāo)条以来最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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