周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ET为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思F等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ng>

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了(le)一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。