在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音据(jù)和(hé)企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始(shǐ)。

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