个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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