“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美(měi)国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾1pp7塑料杯能不能装开水40美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)pp7塑料杯能不能装开水，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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