5月(yuè)迎(yíng)来开(kāi)门(mén)红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看(kàn)法分(fēn)歧较(jiào)大(dà)，截(jié)至5月4日，已有多家(jiā)券商(shāng)发布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人气(qì)最高的板(bǎn)块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两者一(yī)定(dìng)程度与中特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒(méi)板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板(bǎn)块关注度则(zé)快速下降(jiàng)，这也与(yǔ)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到(dào)最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料(liào)、商贸零售的(de)关注(zhù)度(dù)也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股标的集中度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上的机构(gòu)共同推荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别是(shì)三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金(jīn)股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多数收益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的投资(zī)方向做了预判(pàn)，综(zōng)合多家观点，券商(shāng)们对五月的大盘的看法比较保守，建议多看少动，推荐较多(duō)的行业(yè)是电(diàn)气设备、消费、医(yī)药、军(jūn)工(gōng)，对(duì)地产(chǎn)股的走势(shì)机构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事(shì)件驱(qū)动所以有短期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美(měi)国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每(měi)年5月到10月股票市场(chǎng)的相对弱势。这有(yǒu)悖(bèi)于现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场(chǎng)中，我(wǒ)们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出(chū)现(xiàn)上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如(rú)果(guǒ)统计5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年(nián)均(jūn)报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经(jīng)济的微(wēi)刺(cì)激(包括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回(huí)下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场(chǎng)有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依(yī)然(rán)维持震荡格局，长双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义期看二(èr)级(jí)市场估值体系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的(de)背景下，要么(me)减少负债，要么(me)增加资本，减(jiǎn)负债会(huì)带来经济收缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现持(chí)续(xù)或者大(dà)幅改善;资金利(lì)率的回落是(shì)衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏(piān)好(hǎo)受刚性(xìng)兑(duì)付打破预(yù)期影响仍(réng)难以出现改(gǎi)善(shàn);IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧(yōu)。总体上仍维持二(èr)季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持(chí)低仓(cāng)位(wèi);相对来说，中盘(pán)股如(rú)医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白马(mǎ)等业绩增长确定(dìng)性高(gāo)、估值(zhí)不高，可(kě)以(yǐ)有相(xiāng)对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食品饮料等(děng)白马股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些积极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期(qī)或(huò)修(xiū)正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。从管理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市特征没变。短期市(shì)场下(xià)跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)下行确立(lì)，并将(jiāng)继续(xù);其(qí)次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短期经济(jì)预(yù)期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经(jīng)济(jì)下行(xíng)动能(néng)，基(jī)本面预期很有可能下修;再次，改革(gé)和结构调(diào)整依然(rán)是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全(quán)面放(fàng)松的情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不(bù)利影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦(yì)难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势下跌格局。

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