四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款(kuǎn)利率(lǜ)正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下(xià)调，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波(bō)存款利率下(xià)调(diào)，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币(bì)存款利率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟(gēn)进“补(bǔ)降”。至(zhì)此(cǐ)，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含(hán)农村信(xìn)用合作联社）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而(ér)动全(quán)身，与经济、就业(yè)、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息(xī)息相关。那么，如(rú)何(hé)理解(jiě)此次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率？今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起是(shì)否等(děng)同于经济增速放(fàng)缓的(de)信(xìn)号？市(shì)场上关(guān)于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出(chū)背景(jǐng)来(lái)看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率新规(guī)主要基于三重(zhòng)考量。一(yī)是符(fú)合推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本(běn)次(cì)降息也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到的是(shì)，本次调(diào)降中(zhōng)协定存款更多是对公业务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四大行的单位(wèi)通(tōng)知存(cún)款为例(lì)，常年(nián)只占企业存款总规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银(yín)行团队的数据显示，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)行长易纲在近(jìn)期公开(kāi)讲话中提到，从过去(qù)二十(shí)年(nián)的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保持在略低于潜在经济增速这一(yī)“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平(píng)基本(běn)匹(pǐ)配。在经济复苏的关键时点(diǎn)上，如何(hé)理解此次下(xià)调通知和(hé)协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。

　　招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，随后，国有大行同年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)。李湛(zhàn)认为，这(zhè)均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外，从(cóng)减轻(qīng)银行息差压力的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏(hóng)观(guān)团(tuán)队也倾向于认为，本(běn)次调整更多仍(réng)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率调(diào)整的闭环，改善银(yín)行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，“当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。此(cǐ)外，数据显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，当下(xià)调利(lì)率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行投(tóu)放信(xìn)贷的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革及(jí)银(yín)行净息差压力增(zēng)大(dà)外，某大(邵阳学院是几本大学dà)型(xíng)银(yín)行金(jīn)融市场研究员还(hái)关(guān)注到的是国内存款市(shì)场(chǎng)的(de)供(gōng)需(xū)变(biàn)化——近年来国(guó)内经济受多重因素冲击，居民(mín)消费场景受制(zhì)约，预防性(xìng)储蓄(xù)有所增(zēng)加及风(fēng)险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上升较(jiào)快(kuài)，部分银行根(gēn)据市(shì)场供需(xū)变化，综合指(zhǐ)数经营情(qíng)况，灵活(huó)调节(jié)存款(kuǎn)利率，只是(shì)不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次存款利率(lǜ)下调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会(huì)议强调，要有效防范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作。一锤定(dìng)音(yīn)之(zhī)下(xià)，本次调降利率也(yě)被认(rèn)为维护金融稳(wěn)定的一大(dà)举(jǔ)措。

　　呵护动作具体体现在哪些方(fāng)面(miàn)？招商基(jī)金(jīn)李湛认(rèn)为，本次调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；二(èr)是减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利(lì)率上限，主要目的(de)是规范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债(zhài)成(chéng)本。当(dāng)前银行净利差空间较小(xiǎo)，压(yā)降负债端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低(dī)金融风险(xiǎn)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利(lì)率下调、降低实体经济融资(zī)成本(běn)进一步打(dǎ)开空间(jiān)。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析(xī)师(shī)董琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力，又有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存款定价秩(zhì)序作用较(jiào)大，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低银行(xíng)总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面(miàn)，民(mín)生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利(lì)率下(xià)调有助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券；同时(shí)股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券(quàn)首(shǒu)席经济学家陈雳则(zé)表示，在(zài)当前整个(gè)经(jīng)济复苏的(de)大(dà)背景下，进一步释(shì)放市场流动性、活(huó)跃消费是一个重要(yào)的、阶段性(xìng)目标，存(cún)款降(jiàng)息调节，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银行(xíng)存款成本(běn)是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)，当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上也强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的(de)看法是，货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。“本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也(yě)有(yǒu)多方(fāng)观点提到，压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动力依然不(bù)强，外需压(yā)力没有完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点(diǎn)也不谋而合(hé)——长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政策(cè)的走(zǒu)向，上述大型银行(xíng)金融(róng)市场研究(jiū)员认(rèn)为，需要看(kàn)到的(de)是(shì)，目前经济(jì)处(chù)于修复性复(fù)苏阶段(duàn)，经(jīng)济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复苏(sū)不平(píng)衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)，在保持信贷总量适度(dù)增(zēng)长，市场流(liú)动性合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支持，提升政策(cè)精准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限将迎调整的(de)同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营压力(lì)，但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)老(lǎo)百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩水了。在(zài)评价双(shuāng)方(fāng)博弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通知和(hé)协定存(cún)款介(jiè)于(yú)定活(huó)期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定(dìng)期存款存取(qǔ)灵活(huó)，两者(zhě)的共同优点是，在保持(chí)资金灵活使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要(yào)有1天和(hé)7天两个期限，支取时需提前(qián)1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按(àn)实际存期及支取日(rì)相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业(yè)单(dān)位在银行开立一个具(jù)有结算和协定(dìng)存款(kuǎn)双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定(dìng)基(jī)本存款额度，由银行将协定(dìng)存款账户(hù)中超(chāo)过该额度的(de)部分按协定存(cún)款利率单独计息的(de)一种存(cún)款方式。协定存款性质介于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理(lǐ)，期限最长为1年(nián)。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款邵阳学院是几本大学属(shǔ)于对公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务(wù)，也有个人(rén)业务(wù)，但都(dōu)有一(yī)定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒(héng)提出的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款和通知(zhī)存款基(jī)本上以对公(gōng)活期存款为主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对于企(qǐ)业来说(shuō)，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都(dōu)能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央(yāng)行最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存款利率调降(jiàng)是否(fǒu)会刺激(jī)超(chāo)额(é)储蓄(xù)流出(chū)？

　　国(guó)泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这(zhè)一(yī)传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继续(xù)支撑。经济当前(qián)依(yī)然需要休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生(shēng)循环，带(dài)动收入预期(qī)改善，最终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一定规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息(xī)可(kě)以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经济复苏。“只有经济(jì)复苏斜率提(tí)升，企业、居民(mín)对后续(xù)的收入(rù)信(xìn)心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再(zài)形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良(liáng)性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 邵阳学院是几本大学