在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(ji纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思àn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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