今年1月，美国政府(fǔ)债务(wù)余额(é)又(yòu)一次触及法(fǎ)定上(shàng)限(xiàn)，这(zhè)标志着美国再度陷入债务违约的(de)风险之中。

　　美国财政部长耶(yé)伦已经多次警告称，如(rú)果国会不(bù)尽(jǐn)早采(cǎi)取行动(dòng)暂停(tíng)或提高债务上限(xiàn)，美国政府最早可能(néng)6月1日出现债务违(wéi)约——而这将对全球经济和金融产(chǎn)生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违约(yuē)风(fēng)险、两党就提(tí)高债务上限进行争斗，这些画面在近些年似乎频频上(shàng)演。那(nà)么，引(yǐn)发这一危机(jī)的(de)根本——美国(guó)债(zhài)务和债务上限(xiàn)究竟(jìng)是怎么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩(kuò)大？美国又为何要人为地给(gěi)债务(wù)设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不(bù)断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要(yào)先了解美(měi)国政(zhèng)府的债务从何而来，以及其为何频频逼近上(shàng)限。

　　自18世(shì)纪(jì)以来(lái)，美国政府在绝大部分时期都(dōu)处于财(cái)政赤字状(zhuàng)态(tài)，即政府支出在多数总统(tǒng)任期内都高(gāo)于其财政收入。因此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政(zhèng)府债务规模也一直(zhí)随着政府赤(chì)字的规模而(ér)增长。

50g是几两 50g是一两吗 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/69a0aa0cc8699dffb87941e069b6468c.png" alt="美债危机又来了！一文看懂(dǒng)：美(měi)国债务上限究(jiū)竟是怎(zěn)么回事？">

　　美国政府债务在(zài)近(jìn)年疯(fēng)狂飙(biāo)升(shēng)

　　近年(nián)来，美国债务规(guī)模(mó)更是大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)。这一方面是由于新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争(zhēng)使(shǐ)得美国政府背负了(le)庞大支出(chū)压力，另一方面，还(hái)因(yīn)为(wèi)美(měi)国(guó)人口老龄化导致政府医疗支(zhī)出(chū)不断上升，拜登(dēng)政府推出的大规模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府的税收收入(rù)并没有跟上支出的步伐，尤其(qí)是在小(xiǎo)布什政府和特朗普(pǔ)政府(fǔ)批准了减(jiǎn)税政策之后，税收压力(lì)更(gèng)是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼长的(de)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，美国的(de)赤字规(guī)模近年(nián)来(lái)如滚雪(xuě)球(qiú)一般扩大，债(zhài)务规模也就(jiù)因(yīn)此不断攀(pān)升，在近年(nián)来(lái)频频逼近(jìn)债务上(shàng)限也就不足(zú)为奇了。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国政府债(zhài)务上(shàng)限的出现，则最早可以追溯到上(shàng)世纪初的第一次(cì)世界大战。

　　在一战之(zhī)前，美国并没(méi)有明确的“债务上限”，那时候只要白宫(gōng)要发债借钱，美国国会基(jī)本照单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得(dé)美国政(zhèng)府开(kāi)支愈繁，债务(wù)规模越来越大(dà)，引发部分美国(guó)议(yì)员提出的反对（也有(yǒu)一些议员是为了反对美国参战），美国(guó)国(guó)会便通过《第二自由债券(quàn)法案》，首(shǒu)次对(duì)联邦债务进行(xíng)限(xiàn)额(é)规定，以此来限(xiàn)制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国(guó)将加入第二次(cì)世界大(dà)战，美国国会通过(guò)《公共债务(wù)法案(àn)》，实质上正式确立了50g是几两 50g是一两吗对(duì)美国政府(fǔ)债务总(zǒng)额(é)的限(xiàn)制。随后，美国(guó)国会(huì)又(yòu)对其进(jìn)行了修订，以更改上限金额(é)。从(cóng)此(cǐ)，提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)就(jiù)或多或少地成为了国会的惯例。

　　在历(lì)史上，美国(guó)债务上(shàng)限总(zǒng)共提(tí)高(gāo)了(le)100多次。尤其是自(zì)1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提高了78次债务上限，平均每9个月(yuè)就会(huì)提高一次——其(qí)中共和党总统执政期间曾提(tí)高49次(cì)，民(mín)主(zhǔ)党总统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的上调幅度进一步加大，在最近几届(jiè)总统任期(qī)内更是如此：在(zài)奥(ào)巴(bā)马任期内，美(měi)国(guó)最新债务上限为18万(wàn)亿(yì)美元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这(zhè)个数字(zì)提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月）。此后在(zài)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情期间(jiān)，美国国会暂(zàn)停了债务上限(xiàn)，以暂时(shí)取消美国政府的支(zhī)出(chū)限制，这导致美国(guó)政(zhèng)府债务疯狂飙升(shēng)至27万亿美(měi)元。

　　美国近几(jǐ)届政(zhèng)府(fǔ)大(dà)幅上(shàng)调债务(wù)上限

　　直到(dào)2021年(nián)，美国国会最新一次提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)债务上限已(yǐ)经(jīng)提高至(zhì)现在的31.4万亿美(měi)元，相较于1917年(nián)最初的债务上限115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么美国(guó)不能(néng)取消债(zhài)务(wù)上(shàng)限？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府设定的举债(zhài)的(de)最(zuì)高额度，一旦(dàn)触及这条“红线(xiàn)”，意味着(zhe)美(měi)国财(cái)政部借款授权用尽，除非国会(huì)调高债务上限，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人会(huì)疑惑，美国政府为什么要(yào)“自我(wǒ)限制”，不能(néng)直接取(qǔ)消掉(diào)债务上限呢？

　　的确(què)，债(zhài)务上限会(huì)对美国政府造成限制(zhì)，使其(qí)不(bù)能随心所以(yǐ)的举债，但从理论(lùn)上来(lái)说，这一限制(zhì)也同时对(duì)其美国政府(fǔ)的债(zhài)务信用提供了保证。

　　这是因为，美国作为手握美(měi)元霸权的超级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如果美国政府开支无度、过度举债，将会导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债权信用将受到(dào)损害，原(yuán)有债权(quán)人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通(tōng)过(guò)“债(zhài)务上限”这一内(nèi)控举措，才能维持美(měi)国政府的偿付(fù)信用，保证美元霸权地位(wèi)。换句(jù)话来说(shuō)，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权人的一种信用(yòng)宣示(shì)。

　　中国和日本是美(měi)国(guó)债券的最大海外“债主”

　　为什么(me)这(zhè)次债务上限(xiàn)难以(yǐ)提高(gāo)了？

　　那么，在过(guò)去被频频上(shàng)调(diào)的美国债(zhài)务上限，为什么在现在会陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国政(zhèng)府想要提高(gāo)美国债(zhài)务上(shàng)限，往往(wǎng)需要美国国会两院(yuàn)的通过。在此前的历史中，提高债务(wù)上(shàng)限在国会(huì)中(zhōng)绝大多数(shù)时候类似于一个“走过场”的周期性任务(wù)，两党并不会(huì)对此进行过(guò)于激(jī)烈的博弈。

　　但近年来，随着美(měi)国(guó)党派分歧不断扩大，债务(wù)上限问题逐(zhú)步沦为(wèi)两党的政(zhèng)治武(wǔ)器，被在野党用作了与执(zhí)政党讨(tǎo)价还价(jià)的砝码。尤(yóu)其(qí)是(shì)在(zài)当下美(měi)国两党分别占据两院多数席位(wèi)的分(fēn)裂背景下，这(zhè)一斗争(zhēng)就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党占据参议院(yuàn)多数，而共(gòng)和党占(zhàn)据众议院多数。拜登要(yào)想提高债(zhài)务上限，就需要和(hé)国会共和党(dǎng)人达成(chéng)一致。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用债务上限的最(zuì)后期(qī)限，向(xiàng)拜登总统施压，要求他(tā)先(xiān)同意削减开支，再谈提高债务上限。而民主党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条件提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，这就导(dǎo)致了(le)当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预定于美(měi)东(dōng)时间周(zhōu)二（5月16日）再度与国会(huì)领导人会(huì)面，讨(tǎo)论提高美国债务上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖们在(zài)周二仍无(wú)法取得突(tū)破(pò)性进展，这场危机恐怕真(zhēn)就要无限(xiàn)逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已经计划于本周三(sān)前往日本参加G7领导人(rén)峰会，并将(jiāng)在周末访问(wèn)巴布亚(yà)新几(jǐ)内亚，并举行美国-大(dà)洋洲国(guó)家峰会，这意味(wèi)着接(jiē)下(xià)来留(liú)给拜登(dēng)和(hé)两党领(lǐng)袖谈判的时间(jiān)将所剩无(wú)几 。

　　2011年的危机将再次上(shàng)演

　　事实上(shàng)，十多年前，美国也曾(céng)上演(yǎn)过类似局面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻的违约风险：时(shí)任美国(guó)总统奥巴马和众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)在谈判最后一刻，才就(jiù)债务上限达成协议，勉强避免(miǎn)了一场债务违约灾(zāi)难。奥巴马(mǎ)及民(mín)主党在最后(hòu)关头妥协(xié)，同意(yì)在十(shí)年内削(xuē)减9000亿(yì)美元的(de)财政支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违(wéi)约而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张(zhāng)局势也引发(fā)了全(quán)球资本市场(chǎng)剧烈波动，美股一度大跌，并直接(jiē)导致标准普尔首次下(xià)调美国的主权信用评级。这使得美国面临更高的借贷成本(běn)——美(měi)国第二年(nián)的借贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年(nián)继续上涨(zhǎng)，基(jī)本(běn)上抵消了当时两(liǎng)党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一些(xiē)经济学家来(lái)说，上述(shù)的市场动荡也只是(shì)短期影响。而更重要的是(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，财政支出削减意味着美国(guó)多年的预(yù)算紧缩，这可能会产生更严重的(de)长期(qī)影响——比(bǐ)如拖累美国(guó)的经(jīng)济复苏。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智库经济政策研究(jiū)所首席经济学家乔(qiáo)希·比(bǐ)文斯在回(huí)顾(gù)2011年(nián)债务危机时(shí)表示：

　　“在实(shí)施这(zhè)些(xiē)削减措施时，我们仍处于相当低迷的经济中，并(bìng)且(qiě)正处于从大衰退中复(fù)苏的阶段。他们只(zhǐ)是让(ràng)复苏持续的时(shí)间远(yuǎn)远超过了(le)应有的时(shí)间……在接下来的(de)六七年(nián)里，美国政府(fǔ)没(méi)有提供真正有价值(zhí)的公共产品和(hé)服务，因为它们（财(cái)政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而(ér)如(rú)今这场债务(wù)上(shàng)限危机，也被许多人看作(zuò)2011 年债(zhài)务上限危机的翻版(bǎn)：美国国会(huì)面临类似的分(fēn)裂(liè)局(jú)面，美国经济也正处(chù)于类似的衰退环境之(zhī)中(zhōng)。即便美国两(liǎng)党(dǎng)能够重(zhòng)演2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务上(shàng)限，由此带来的短期市场动荡和(hé)长(zhǎng)期经(jīng)济损害，恐怕也将再次重演。

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