近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单p>

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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