“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么yóu)其是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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