尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音yě)比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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