北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的(de)投资(zī)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗wèi)更好的国家，美国(guó)也(yě)可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于(yú)投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资(zī)产收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司(sī)的价值判断而不(bù)是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影响的公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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