四大国有银行的集(jí)体降(jiàng)息惊动市场，存(cún)款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下(xià)周一）起银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有(yǒu)三波存款利(lì)率下调，此(cǐ)前两次分别是(shì)：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月(yuè)以(yǐ)来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小银行（含农村(cūn)信(xìn)用(yòng)合作联(lián)社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅(fú)度不(bù)一。

　　货(huò)币政策(cè)牵(qiān)一发而动全身，与经(jīng)济(jì)、就业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下(xià)调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否(fǒu)等同于经(jīng)济增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)的(de)信(xìn)号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的(de夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景来看，多方观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，本次(cì)存款利率新规(guī)主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)；二(èr)是对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降息(xī)也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到的(de)是，本(běn)次(cì)调降中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向(xiàng)范围有限。据(jù)民生证券宏观团(tuán)队测算，通(tōng)知存款和协定存款在银行存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高，以四大行的单(dān)位通知(zhī)存款为例，常年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商(shāng)证券银(yín)行(xíng)团队的数(shù)据(jù)显示，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此(cǐ)次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协(xié)定存(cún)款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年(nián)的数据看，我国实(shí)际利率总体保持(chí)在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基(jī)本(běn)匹配(pèi)。在经济复(fù)苏的关键(jiàn)时点上(shàng)，如何理解(jiě)此次(cì)下调通知和协(xié)定存(cún)款利率？

　　目(mù)前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改(gǎi)革的(de)过程(chéng)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，随后，国有大行同(tóng)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力的(de)必要性来看，民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团队也(yě)倾(qīng)向于认为，本次调整更(gèng)多仍是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，并且(qiě)完(wán)成存款利率调整的闭环，改善银(yín)行利(lì)润空间。存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，“当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利(lì)率，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国(guó)有银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，当下调利率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的积极性。”民生证券(quàn)认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净息差(chà)压力增大外，某大型银行金融市场研(yán)究员还关注到的是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国内经济受多(duō)重因素(sù)冲(chōng)击，居民消(xiāo)费场(chǎng)景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加(jiā)及(jí)风险偏(piān)好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行(xíng)根据市场供需变(biàn)化，综合(hé)指(zhǐ)数经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差(chà)异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调(diào)带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局(jú)会(huì)议强调(diào)，要有效防范化(huà)解重点(diǎn)领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定音之下(xià)，本次调降利(lì)率也被认为维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵(hē)护(hù)动作具体体(tǐ)现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商基金李湛(zhàn)认为，本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)主要释放了两(liǎng)大信(xìn)号(hào)，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；二是(shì)减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要目(mù)的是规范银(yín)行业(yè)存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成(chéng)本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成本(běn)下降(jiàng)，也(yě)为(wèi)资产端(duān)的贷款利率下调、降低实体经(jīng)济(jì)融资成本进一步(bù)打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降(jiàng)，既(jì)有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)，又(yòu)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团队(duì)同(tóng)样(yàng)提(tí)到，新规对于(yú)规范协定存款定价秩(zhì)序作用(yòng)较(jiào)大，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该团队(duì)预计(jì)，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左右(yòu)，由此来看，新(xīn)规将(jiāng)降低(dī)银(yín)行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民生证券宏(hóng)观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济复苏的(de)大背景下(xià)，进一(yī)步释放(fàng)市(shì)场流动性、活(huó)跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目标(biāo)，存款降息(xī)调(diào)节，对(duì)促(cù)销费(fèi)无疑(yí)有一定的引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关(guān)注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的(de)看法是，货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。“本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的(de)货币政策之下，也有多方(fāng)观点提到，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济(jì)修复内生动力依(yī)然不(bù)强，外需压力没有完(wán)全(quán)缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修(xiū)复，利率水平的调(diào)降还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队的观点也(yě)不谋而合(hé)——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。

　　展望未来货(huò)币政(zhèng)策的(de)走向，上述大(dà)型银行金融市(shì)场研究员认(rèn)为，需要看到的是，目前(qián)经(jīng)济处(chù)于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复(fù)仍需(xū)要适度货(huò)币环境支持，同时，国内经济复苏不(bù)平衡问题(tí)依(yī)然(rán)突(tū)出，要求货币(bì)政策(cè)支持精准有力。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持(chí)信贷总量适度(dù)增长(zhǎng)，市场流动(dòng)性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加大实体经(jīng)济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四(sì)：老(lǎo)百姓和(hé)企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限将(jiāng)迎调整的(de)同(tóng)时，有市场(chǎng)观点担心，降(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字jiàng)息一方面有利于刺激消费(fèi)以及缓和银行经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益缩(suō)水了(le)。在(zài)评(píng)价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协(xié)定存款两个概念的(de)定(dìng)义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期(qī)存款之间，利率高(gāo)于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)，但比(bǐ)定期存(cún)款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用(yòng)的(de)同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知存(cún)款是活期存款(kuǎn)的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时(shí)需(xū)提(tí)前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档(dàng)次利(lì)率(lǜ)计(jì)付利息，个人和企业均可(kě)以(yǐ)办(bàn)理。当前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事(shì)业(yè)单位在银行开(kāi)立一个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存款账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存款(kuǎn)账户中超过该(gāi)额度(dù)的(de)部分按协定存款利率单独计(jì)息(xī)的一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，只面向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前(qián)，协定存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通(tōng)知存款(kuǎn)既有对公业务，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上(shàng)以(yǐ)对(duì)公活期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利率(lǜ)都能有(yǒu)所下调，也(yě)有助于刺激企业(yè)投资并降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外记者也(yě)注意到，央(yāng)行(xíng)最新数(shù)据显示，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进(jìn)一(yī)步来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董(dǒng)琦(qí)表示，这一传导(dǎo)过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政策继(jì)续支撑。经济当(dāng)前(qián)依然需要(yào)休养生息，特(tè)别是(shì)在前期服务业修复后，与制造业产生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收入(rù)预期改善，最终才会带(dài)动(dòng)居民与(yǔ)企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是(shì)，应辩证看待本次降息。疫(yì)情以来，企业及居(jū)民形成了一定规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息(xī)可(kě)以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加(jiā)大投资(zī)、居(jū)民(mín)增(zēng)加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续(xù)的收入(rù)信心才会回(huí)升(shēng)，进而形成储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收(shōu)入的(de)良(liáng)性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字