在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班yì)份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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