4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增(zēng频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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