北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事(shì)长的(de)芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特(tè)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过(guò)不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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