财联(lián)社记者近(jìn)期从行(xíng)业内了解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部分银行出(chū)现了(le)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与同期理财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷和前十年(nián)比那(nà)都(dōu)是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商行相关(guān)负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月(yuè)26日，财(cái)联社记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押(yā)贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市(shì)场(chǎng)共新(xīn)发(fā)了661款(kuǎn)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中(zhōng)86款为开(kāi)放式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行(xíng)理财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)，正(zhèng)常(cháng)情况下贷款利率要高于理财收益(yì)，否则会(huì)形成(chéng)套(tào)利空间。近期(qī)出现(xiàn)的(de)收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)的情况(kuàng)的确多(duō)年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情(qíng)况本质上反映实(shí)体(tǐ)经济需(xū)求不(bù)足，资金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长金(jīn)中夏(xià)对外(wài)表示，人民银(yín)行认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院(yuàn)决策部署，采(cǎi)取了很多措施(shī)做好(hǎo)金融支持稳外(wài)贸(mào)工作。首先是降低实体经(jīng)济融资(zī)成本。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均利(lì)率同比下降了(le)34个(gè)基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行一季度金融(róng)统计数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新发企业贷加权(quán)平(píng)均(jūn)利率同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷款加权(quán)平均利率(lǜ)水(shuǐ)平，并没有考虑区域(yù)差异。财联(lián)社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在2月份(fèn)即(jí)表示(shì)，去(qù)年12月(yuè)份，北(běi)京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权(quán)平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最(zuì)新报告(gào)分析认(rèn)为，一季度(dù)的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达(dá)到78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以来(lái)的最高(gāo)值。但最(zuì)近贷款需求有下降(jiàng)趋(qū)势(shì)，如近期票(piàkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心o)据转贴(tiē)现利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求较差，需要购买(mǎi)票据来(lái)填(tián)充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷(dài)款(kuǎn)市场当前的(de)不(bù)景气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比的是，一季度(dù)理财(cái)市场的收益率却在(zài)节节(jié)回升。普(pǔ)益(yì)标准数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理(lǐ)财产品14892款(kuǎn)，占全市(shì)场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固(gù)收类(lèi)理财产品（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固(gù)收(shōu)最新数据显(xiǎn)示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率相比，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益(yì)标准监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式(shì)产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对记者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和(hé)理财收益(yì)率(lǜ)之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况(kuàng)。部分人(rén)士(shì)认为，应该警惕(tì)当前非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套(tào)利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)产品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际经(jīng)营，而(ér)是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空(kōng)转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品(pǐn)业绩比较基(jī)准不代表实际(jì)收益(yì)率，净(jìng)值是(shì)不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转型(xíng)之后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财(cái)联社kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心记(jì)者表示(shì)，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的(de)贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益(yì)率的(de)差异(yì)，在市场利(lì)率快速下行的时(shí)容(róng)易出(chū)现这种(zhǒng)收(shōu)益率不(bù)同步的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行(xíng)贷(dài)款利率继续(xù)下行(xíng)，意(yì)味着当期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一段时间的理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银(yín)行(xíng)业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行(xíng)负责人对财(cái)联社表示，该行(xíng)已经关(guān)注到理财(cái)收益(yì)和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资(zī)金(jīn)空转套利(lì)，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下(xià)一步(bù)理财产品收(shōu)益水平要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理(lǐ)财子负责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品底(dǐ)层资(zī)产大多(duō)数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大(dà)多是大型(xíng)企业，理论(lùn)上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一(yī)个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个(gè)人的信(xìn)用等级比(bǐ)大型(xíng)企业要低，所以(yǐ)个贷的(de)定价理论上要比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的(de)信贷需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一(yī)些存量(liàng)的产品年化收益(yì)率近期大幅(fú)上(shàng)行，主(zhǔ)要(yào)是因为底层资产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率(lǜ)进一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人士对财联社(shè)记(jì)者称，当(dāng)前(qián)贷(dài)款端定价疲软的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不(bù)断出手规范(fàn)存款利率的(de)核(hé)心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商(shāng)行(xíng)负责人(rén)对记者表示，在贷(dài)款定价上(shàng)不去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行应(yīng)该是大(dà)趋(qū)势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力(lì)将(jiāng)是(shì)巨(jù)大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财(cái)波(bō)动的影响还(hái)没完全消(xiāo)除(chú)，很多客户(hù)的资金还没有出(chū)来，都压在(zài)储(chǔ)蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱得到确(què)认，意味着贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的可(kě)能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行(xíng)息(xī)差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息(xī)收益(yì)率和(hé)净(jìng)利差(chà)从去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控仍(réng)有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自(zì)律(lǜ)管理的(de)手段(duàn)包(bāo)括(kuò)但(dàn)不限于以(yǐ)下三个方面(miàn)。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策指(zhǐ)引，未来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款进(jìn)行规范(fàn)；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存款(kuǎn)需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时(shí)纳(nà)入自(zì)律机制上(shàng)限(xiàn)，进一步压降结(jié)构(gòu)性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全部(bù)企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，则上市银(yín)行企业活期存款成本率加权(quán)平(píng)均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振(zhèn)息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上市银行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心