在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫康师傅是哪国的牌子？经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息(康师傅是哪国的牌子？xī)预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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