昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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