昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔(ěr)年度股东大会(huì)召开太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东大(dà)会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的宏观背景颇不平(píng)静：美国银(yín)行业动荡不安，债(zhài)务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边缘(yuán)，地缘政治太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗冲突持(chí)续升(shēng)温，人工智能正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点评(píng)和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开前，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦发布一(yī)季(jì)度(dù)财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同(tóng)期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来灾难性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭(bì)后(hòu)，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个问(wèn)题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格(gé)都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对两国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应(yīng)该(gāi)与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞(jìng)争，但一直(zhí)都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月(yuè)的波(bō)动可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我们(men)大部分的事业，在今年报告的(de)营收都会(huì)比去年较(jiào)低，这都是(shì)因为(wèi)过(guò)去6个(gè)月经济的不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了很多的波(bō)动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉(lì)害(hài)的一次，二战的时(shí)候我们没有办法获(huò)得商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方，他们可能在(zài)过去的(de)6个月中出现(xiàn)了(le)存(cún)货过(guò)多的情(qíng)况，这不是(shì)说好(hǎo)像失业率、就业率的情况造(zào)成(chéng)的，但是(shì)现在(zài)的经济(jì)环(huán)境在这六(liù)个(gè)月(yuè)已经非常不一样(yàng)了，而我们很(hěn)多(duō)的经理(lǐ)人(rén)对于这种情况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么会(huì)一下(xià)子那(nà)么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该公(gōng)司的(de)现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，投资(zī)者应该降低对股市回报(bào)的(de)预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企业(yè)做(zuò)出了(le)悲观的预(yù)测：好日子可能已经结(jié)束。这(zhè)位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经(jīng)济的(de)“令(lìng)人难以置(zhì)信的增长(zhǎng)时期”已经接近(jìn)尾声(shēng)。伯克希(xī)尔(ěr)经常被视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范(fàn)围广泛(fàn)，从(cóng)铁路到电力公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)公(gōng)司的成(chéng)功(gōng)归(guī)功于(yú)过(guò)去几十年美国经(jīng)济的(de)惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接(jiē)班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，但他(tā)还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克希(xī)尔(ěr)可能(néng)不(bù)仅需要现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果他们不能处(chù)理(lǐ)得当的(de)话(huà)，他就(jiù)不会(huì)将伯(bó)克希尔(ěr)交给(gěi)他们(men)。他还补充，每(měi)一个(gè)公司的(de)情况(kuàng)都不一样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)在伯克(kè)希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者提问：美联(lián)储(chǔ)现有的资(zī)产负债(zhài)表规模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀率的使命(mìng)，他也不(bù)担心美(měi)联储的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称(chēng)“那是一个(gè)很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是(shì)他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束(shù)时美国所经历(lì)的那样。对此芒(máng)格也持相(xiāng)同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来解决(jué)短期问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅(fú)持仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美国(guó)没(méi)有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败(bài)也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一(yī)年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对他们也很(hěn)熟悉。西(xī)方石油做了很多好(hǎo)的事(shì)情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希尔并不会(huì)购买(mǎi)西(xī)方(fāng)石(shí)油的控股权(quán)，管理层已经(jīng)很棒(bàng)了。未来不确定是否会继(jì)续购买(mǎi)更多石油(yóu)公司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储备货(huò)币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美(měi)国大批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美元的货币储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美(měi)元储备(bèi)货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人(rén)比美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势，但他无(wú)法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其(qí)是在(zài)这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储备货(huò)币的时(shí)候。

　　巴菲(f太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ēi)特认(rèn)为，美(měi)国(guó)要大举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太(tài)多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结(jié)果。现在（大量发债）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格在提(tí)到(dào)日本的(de)货币政策和(hé)财政政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的(de)经济政策，日本(běn)人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果(guǒ)日元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，那(nà)些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会(huì)，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动第二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供(gōng)大于需的市场(chǎng)格(gé)局下，我国(guó)生猪价格整体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳(shū)理发(fā)现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再(zài)度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一(yī)假期前(qián)又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在(zài)近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称(chēng)，据(jù)国(guó)家发展(zhǎn)改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节(jié)机(jī)制 做好猪(zhū)肉市场保(bǎo)供稳(wěn)价工(gōng)作预(yù)案(àn)》规(guī)定(dìng)，国家发改委会同有关部门(mén)研究适时启动年内第二批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储工(gōng)作(zuò)，推动生猪价格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生(shēng)猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现货(huò)市(shì)场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利(lì)好，叠加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪(zhū)价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优(yōu)势(shì)也刺激贸易商从进口(kǒu)肉(ròu)采(cǎi)购转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端需求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较高的成本(běn)导致(zhì)生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为谨慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提(tí)前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价(jià)格再次回(huí)落(luò)，截至(zhì)4月(yuè)28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节(jié)假日提振，但生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续(xù)偏弱态(tài)势。申银万国期(qī)货农产(chǎn)品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡季(jì)，同时五一节前各养(yǎng)殖类(lèi)上(shàng)市公司(sī)公布一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)其经营(yíng)数据纷(fēn)纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能(néng)将对行(xíng)业(yè)的(de)发展不利，容易导致猪(zhū)价(jià)的大(dà)起大(dà)落(luò)。在这个节(jié)点，国(guó)家发改(gǎi)委宣布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业健(jiàn)康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉(ròu)收(shōu)储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实(shí)质性生猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育等(děng)利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何(hé)时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需(xū)求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处(chù)于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产(chǎn)能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第(dì)三方机构数据，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径(jìng)的(de)统计数据可以看出(chū)，生猪产能有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈(yíng)，并没有出现(xiàn)能(néng)够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动(dòng)猪价走高；但今年二次(cì)育(yù)肥进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏切换(huàn)加(jiā)快，需关注进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的带动(dòng)。此外(wài)受冬季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年(nián)2-3月有比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提(tí)前透(tòu)支将(jiāng)在6月前(qián)后显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或(huò)许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正(zhèng)中期饲料(liào)养殖板块研(yán)究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位，并高于(yú)去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪仍在释放之中，二(èr)育(yù)增加导致大(dà)猪仍(réng)有阶段(duàn)性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场(chǎng)将逐步过度至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价格(gé)大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的(de)调减(jiǎn)在下半年会有一(yī)定程度的体现，价格重(zhòng)心或(huò)高(gāo)于(yú)上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望(wàng)在下(xià)半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年(nián)生猪供应压(yā)力最(zuì)大的时(shí)间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过(guò)去(qù)，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下(xià)方(fāng)现货(huò)价(jià)格(gé)空间有限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的(de)把握将更(gèng)为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示，当前生(shēng)猪期货(huò)2305合约(yuē)期现已(yǐ)在逐(zhú)步回(huí)归(guī)，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期(qī)价目前(qián)整体估值不(bù)高，后续(xù)在收(shōu)储加(jiā)持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板(bǎn)块集体估(gū)值下移带来的系统性(xìng)风险。

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