今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计(jì)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市t: 24px;'>汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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