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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受(shòu究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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