在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高(gāo)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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