5月23日(rì)，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力(lì)。截(jié)至5月(yuè)23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药(yào)行(xíng)业复(fù)苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的(de)基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据来看，除去创新(xīn)药和疫(yì)情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低估值板块有原料燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都被(bèi)用(yòng)于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内(nèi)的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营收(shōu)增速(sù)高达70％。对本土医(yī)药(yào)企业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚性(xìng)需求的新(xīn)基建板块或(huò)是(shì)最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开(kāi)新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络(luò)的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过(guò)开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提(tí)高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继(jì)续(xù)推进(jìn)人(rén)才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过城(chéng)市三级医院的对口(kǒu)支援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医疗(liáo)等多(duō)种形式，满足县域居民的(de)基本医疗(liáo)卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下(xià)来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体政策(cè)的(de)出台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生(shēng)命信息设(shè)备和(hé)心血管耗材相关的(de)板块将会有较大的(de)发展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗(liáo)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗器械市(shì)场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布将(jiāng)会得(dé)到优化(huà)，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提(tí)出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市(shì)场(chǎng)的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随(suí)着多项政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关大型医(yī)疗(liáo)器械的(de)龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设(shè)备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有(yǒu)较好的产品性能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗