在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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