在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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