昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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