随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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